图4：2015年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

三、“去库存化”初见成效

10月份，钢铁行业产成品库存指数四连降至45.7%，较上月回落3.6个百分点，为2013年9月份以来的最低，显示当前钢厂“去库存化”效果明显，预计后期随着钢厂减产力度的逐步加大，库存压力有望继续缓解。据中钢协数据显示，10月上旬末重点企业钢材库存1507.44万吨，较9月上旬末减少6.79%，而与去年10月上旬末相比，库存量同比减少3.91%。可见无论是与上月同期还是与上年同期相比，钢厂库存量均出现明显下降。

从主要品种的社会库存看，据西本新干线监测库存数据显示，截至10月30日，国内主要钢材品种库存总量为967万吨，较9月末减少63.3万吨，减幅6.14%，较去年同期下降8.27%，今年以来首次降至1000万吨以下的水平。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低87万吨，钢厂库存降低61万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期降低147万吨，而上月为降低37万吨。可见钢厂与市场总计库存降幅较9月份明显加大，显示出市场供应压力得到有效的缓解，整体“去库存化”效果显现。

图5：2015年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况

四、原料成本加速下行

10月份，钢铁行业购进价格指数两连跌至4月份以来的最低，为29.4%，较9月份回落9.8个百分点，该指数自2014年以来一直处于50%以下的收缩区间，显示原材料需求逐步减弱，价格持续低位运行。

从原料市场走势来看，10月份价格全面下跌，铁矿石市场再度转向下行通道，并跌破50美元/吨关口，钢坯价格也跌至近十多年以来的新低，废钢、焦炭价格也都处于回落阶段。根据西本新干线监测数据显示，截至10月31日，唐山地区普碳方坯价格为1610元/吨，月环比下跌40元/吨；江苏地区废钢价格为1250元/吨，月环比下跌90元/吨；山西地区焦炭价格为600元/吨，月环比下跌10元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为560元/吨，月环比上下跌15元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为49.9美元/吨，月环比下跌5.75美元/吨。

从铁矿石的供应情况来看，近期，四大矿山相继公布三季度产量报告，除已经达产的FMG三季度产量基本持平外，其他三大矿山产量均创历史新高。受港口检修影响，8月前期澳大利亚矿石的发运进展缓慢，但随着港口恢复正常，矿石的发运量快速恢复，澳洲至中国的发货量一度达到1400万吨以上，创出5年来的最高，而三、四季度又是主流矿山的发货量高峰。海关数据显示，9月我国进口铁矿石8612万吨，环比增加1200万吨，创今年以来新高。另外，国家统计局公布的9月原矿产量为13156.4万吨，环比增长6.26%。可见当前铁矿石供应压力依然突出。随着钢厂亏损加剧减产增多，铁矿石需求缩量局面难改，预计后市将继续承压向下寻底。而在钢厂减产背景下，后期钢坯市场的基本面仍难有改观，价格继续下行也是大概率事件。此外，当前焦炭需求的明显下降仍是压制市场价格的核心因素，虽焦化企业的减产力度在加大，但却不能改变焦炭市场供过于求的局面，后期焦炭价格仍难以改变弱势格局。综合来看，11月份钢铁原料成本仍面临下行压力，成本对钢价的支撑力度有所趋弱。