由中国物流与采购联合会调查、发布的2017年6月份中国大宗商品指数为103.6点，升幅虽较5月份缩减0.2个百分点，但已连续五个月呈现上涨态势。从主要分项指数来看，销售量指数升幅明显扩大，反映国内需求情况良好；而反映供应端的供应量指数和库存量指数升幅均有不同程度的缩减，则表明当前国内市场供应增速减缓，供应压力有所缓解。数据显示，当前国内大宗商品市场稳中向好，产销衔接更趋正常。

一、需求表现较为乐观

6月份，大宗商品销售指数连续第二个月上升，且升幅较5月份扩大4.1个百分点。通过观察大宗商品需求的各个领域来看，近期基本还是呈现出健康走好的状态。国家统计局数据显示，今年前5个月的房地产累计开发投资完成额为3.8万亿元，同比增速为8.8%。值得指出的是，这是在去年累计同比增加7%的基础上完成的。房地产投资额与大宗商品的消费量是高度关联的，这为大宗商品的消费奠定了一个较好的基础。与此同时，国家仍保持对于基础建设的较大投入，比如铁路、公路、机场、城市轨交等，今年以来挖掘机销售数据大幅增长，也从侧面说明了基础建设投入和PPP项目得到了积极鼓励，我们预计后期国内大宗商品消费增长不会出现明显滑坡，特别是钢铁、有色金属等产品需求潜力良好。

 

二、市场供应整体充裕

6月份，大宗商品供应指数为100.8%，升幅较上月收窄1.3个百分点；当月库存指数为108.9%，升幅较上月收缩4.0个百分点。这两个指数虽升幅均有不同程度的收窄，但都已连续五个月呈现回升态势，显示当前国内大宗商品市场供应整体依然充裕。

 

 

1、钢铁供应开始增加。

6月份，钢铁供应量指数为100.1%，而上月为下降1.0个百分点。从钢厂生产的情况来看，5月份，由于国家督查组在全国范围内开展取缔“地条钢”专项督查，以及“一带一路”峰会召开前后华北地区钢厂环保限产等，造成钢厂生产回落。不过由于钢厂生产利润整体仍在高位，进入6月份以后，钢厂增产、复产明显增多，据中钢协统计，6月上旬重点企业粗钢日产量高达185.93万吨，旬环比增加9.54万吨，增幅5.41%；全国预估日均产量235.89万吨，旬环比增加9.19万吨，增幅4.05%。

2、有色、汽车供应减少。

有色金属供应指数经过4、5月份持续大幅上涨后，本月明显回落，当月有色金属供应指数环比回落3.8个百分点，显示市场供应较前期有所减少。汽车供应指数则是在连续四个月上升后，本月出现回落，当月汽车供应指数环比回落3.5个百分点。从两个指数的变化情况来看，近期有色金属和汽车的市场供应量自高位有所回落，但市场供应压力依然存在。数据显示，本月有色金属库存量指数为103.5%，连续四个月上升。汽车库存量指数为103.0%，更是连续六个月呈现上升趋势。

3、钢铁去库存情况良好。

本月钢铁库存量指数环比回落1.5个百分点，在连续五个月上升后，本月出现回落，且是唯一一个库存量指数回落的商品，显示虽生产增加，但由于需求良好，当前钢铁产业链去库存成效明显，后期市场资源相对紧张的局面将继续支撑钢价走高。据中国物流信息中心市场监测，截止6月末，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少90万吨，而上月为增加51万吨。

综合来看，当前国内宏观经济增长稳中趋升，基建及房地产投资增速提升且落实预期强劲，大宗商品终端需求的基本面还在继续改善。加之当前产品供应增速整体处于减缓的态势，我们认为后期国内大宗商品市场稳中向好的局面有望延续。不过当前值得关注的是，钢铁、有色金属等行业由于企业利润持续高位，生产扩张意愿强烈，加之天气因素也将对需求产生一定的压制，国内大宗商品市场供需向好的格局或将被打破。