从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，5月份为54.8%，较上月回升5.7个百分点，结束之前的两连跌，并反弹至2016年5月份以来的最高。主要分项指数当中，新订单指数大幅回升超过10个百分点，成为推动钢铁行业PMI指数回升的主要因素，生产指数五连升至近一年的高点，产成品库存指数大幅收缩，新出口订单指数和购进价格指数低位盘整。PMI显示，当前钢铁行业形势明显回暖、产销两旺、企业库存下降，短期钢价仍有上涨动力。不过出口形势持续低迷，生产成本处于低位，对钢价走势或将形成拖累。多空交织下，预计6月国内钢价很可能将呈高位整理、震荡运行走势。

2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

2016年以来生产指数、采购量指数、原材料进口指数和原材料库存指数变化情况

2016年沪市终端线螺每周采购量变化情况

2016年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

2016年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况

2016年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

2016年西本钢材指数变化情况

详情分析

钢厂生产维持高位

5月份，钢铁行业生产指数继续上升，较4月份上升2.0个百分点，至58.2%，该指数五连升至2016年5月份以来的最高。与此同时，和生产相关的采购活动也呈现明显的扩张态势。当月钢铁行业采购量指数止跌回升至55.0%，较4月回升8.8个百分点；原材料进口指数止跌反弹至53.7%，较4月回升7.2个百分点；原材料库存指数止跌回升4.3个百分点至50.2%。从以上四个指数的变化情况来看，随着近期国内钢材价格持续上涨，钢厂利润不断提升，钢厂生产的积极性明显提升，国内钢铁产量持续增长，且后期增产的动能仍将持续。可见随着行业盈利的持续好转，在高额利润的驱使下，目前除正常生产的企业采用一切办法提产外，部分减产、停产企业也在积极恢复生产，提升开工率。预计后期国内粗钢日均产量仍有再创新高的可能。

钢厂接单明显好转

5月份，钢铁行业新订单指数再度反弹至扩张区间，为60.5%，较4月大幅回升13.6个百分点，为2016年5月份以来的最高。数据显示，在钢价大幅上涨的拉动下，终端及贸易商订货需求明显回升，钢厂接单情况明显好转，钢材销售情况良好。近期，各类经济数据密集出台，涉及钢铁下游需求的数据显示，钢材需求表现较好。从市场来看，5月份国内钢价大幅上涨，前期被压制的需求集中释放，终端用户入市采购踊跃，市场成交维持高位，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回升0.59%。

5月份，钢铁行业新出口订单指数微幅回落0.2个百分点，至44.8%，已连续六个月处于50%以下的收缩区间。从该指数的变化情况来看，当前国内钢厂出口接单难度较大，后期钢材出口仍可能将继续下降。近期国内钢价出现明显反弹，相对于国际市场而言国内市场更具效益优势，考虑到贸易摩擦以及去年基数较高的因素，我们认为后期钢材出口仍是大幅下降的趋势，进而将相应增加国内市场的供应压力。

产业链去库存顺利

钢铁行业产成品库存在三连升至2015年2月份以来的最高后，本月出现大幅收缩，当月较上月回落13.4个百分点，至42.1%，为2016年5月份以来的最低，显示随着需求的释放，当前钢铁企业库存从高位回落，库存压力明显减轻。

从主要品种的社会库存看，据西本新干线监测数据显示，截至5月26日，国内主要钢材品种库存总量为1033.85万吨，较4月末减少194.5万吨，降幅15.83%，较去年同期增加83.65万吨，增幅8.8%。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存增加84万吨，钢厂库存减少13万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加71万吨，而上月为增加454万吨。产业链库存同比增幅明显缩小，显示钢厂及市场去库存均较为顺利。从市场情况来看，当前去产能及环保治理仍在不断发力，且钢厂高炉开工率以及产能利用率等已处高位，预计短期现货市场资源紧张的局面仍将持续。

原料成本低位运行

钢铁行业购进价格指数在上个月跌至2016年2月份以来的最低后，5月触底反弹，较4月小幅回升2.1个百分点至49.6%。但该指数连续两个月处于50%的荣枯线以下，显示原料市场仍在低位运行，难以对钢价形成有力支撑。

从原料市场来看，由于供需矛盾加剧，市场运行冷清，价格弱势波动。本月国产矿、钢坯价格震荡上涨，进口矿、焦炭价格则大幅下跌，特别是进口矿价格跌至2016年10月17日以来的新低。预计后期焦炭现货价格仍有下行压力。综合来看，钢铁原料市场弱势格局短期难改，对钢价走势或将形成拖累。

钢材价格大幅反弹

国内钢价在“金三银四”消费旺季出现大跌之后，进入5月份则迎来大幅反弹。月初，受环保限产和去产能的双重利好因素影响下，钢市价格迎来了大幅反弹行情，各品种价格上涨幅度普遍在100-200元之间；月中旬，受“一带一路”高峰论坛和国家政策面“温和去杠杆”影响，期货市场呈现震荡大幅走高态势，现货钢价也震荡上行。西本钢材指数在5月23日一度突破4000元/吨大关，创近四年多的价格新高，此后有所回落。截至5月31日，西本钢材指数收在3950元/吨，较上月末大涨400元/吨，月环比涨幅为11.27%，较去年同期价格上涨1790元/吨，同比涨幅为82.82%。

资金层面依然偏紧

5月份央行公开市场净投放有维护市场流动性的意图，但货币政策更偏重中性，短期资金面难言宽松。从结构看，表外融资继续向表内转移。金融去杠杆导致利率上升从金融部门到实体经济的传导有一定时滞，未来上调贷款基准利率的可能性较低，但实体经济融资成本面临量缩价涨。而6月份美联储加息概率大幅攀升，缩表进程也在加快。国内资金面偏紧的现象难以改变，对整体大宗商品走势将会形成压制。

综合观点

综合来看，宏观经济仍在回暖，基建及房地产投资增速提升且落实预期强劲，终端需求的基本面还在继续改善。加之当前国内现货资源库存处于极低水平，短期国内钢价仍有望延续上涨走势。不过当前无论是钢价还是钢厂利润，都已处于历史高位，蕴含的风险也在逐步加大。当前钢铁产量正在加速释放，随着地条钢清理整顿进入尾声，政策性限产因素也将趋于减弱，后期供应将逐步上升。除此之外，天气因素也会为当前火爆的钢材市场降温，6月份北方酷暑天气以及南方多雨天气，均将对钢材市场需求形成抑制。预计6月份国内钢市很可能将会呈高位整理、震荡运行走势。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）